9发娱乐场送彩金_LPR"双降"的政策信号:楼市韧性强 调控难言放松

2020-01-11 18:49:27
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9发娱乐场送彩金,LPR“双降”的政策信号

11月20日,贷款市场报价利率(LPR)迎来改革后的第四次报价,1年期LPR利率为4.15%,此前为4.2%,5年期LPR利率为4.8%,此前为4.85%,两者均下调5个基点。

1年期LPR是实体经济贷款的参考利率,而5年期LPR利率则是房贷基准利率的重要参考指标。自今年8月LPR改革以来,前者已经下调两次,从首次报价的4.25%下调至4.15%,每次下调5个BP,而5年期LPR是改革以来首次下调。

新版LPR机制实施之后以来的历次利率

此次LPR利率下调主要是受到此前MLF利率下降的影响,中国金融四十人论坛(CF40)成员、北京师范大学金融研究中心主任钟伟对CF40研究部表示,下一步,央行的利率还有比较大的下行空间。但这次5年期LPR下调5BP,对于楼市来讲,并没有什么特殊的意义。

逆周期调节力度加强 降息周期或已开启

此次1年期和5年期LPR均下调5个BP,这是因为在此之前央行MLF操作下调了5个BP。11月5日央行调降MLF利率,从3.3%下调至3.25%,11月15日央行再次超预期新作2000亿元MLF,向市场释放流动性资金。

“未来LPR的下行空间及速度取决于人民银行下调MLF的速度,而MLF利率下调速度又受到很多因素影响,主要因素是CPI。”钟伟对CF40研究部说。他分析,从现在来看,2020年CPI将会前高后低,之后一路下行。总体来看,中国现在相对滞后的金融周期,会逐渐地赶上国际主要银行的利率周期,弥合2019年全球宽松的金融周期,两者之间的差异有可能会缩小。所以,中国的利率还有比较大的下行空间。

11月18日,央行再次超预期下调公开市场操作逆回购利率。中金公司固收研究团队指出,从历史情况看,央行逆回购利率下调通常不会一次就结束,新的一轮降息周期可能已开始。

当前经济下行压力增大,尤其是实体经济融资成本依然高企。CF40高级研究员张斌表示,降低MLF利率旨在支持实体经济。也就是说,降低实体经济融资成本。

从央行发布的《2019年第三季度货币政策执行报告》来看,9月末一般贷款加权平均利率为5.96%,较6月末不降反升了0.02个百分点。如果往前看,二季度一般贷款加权平均利率5.94%,比一季度下降 0.1个百分点,同比则下降0.14个百分点。总体来看,今年企业融资成本下降幅度不大,LPR改革之后,实体经济融资成本下行效果也并不明显。

此外,10月社融数据也大幅低于预期,反映出实体经济的资金需求比较疲弱。央行数据还显示出,9月份新发生贷款中运用LPR定价的占比为46.8%,这一占比虽较此前有所提高,但很明显还不够。根据央行要求,截至今年12月末,这一占比要不低于50%;截至明年3月末,该数据不能低于80%。

鼓励各大银行放贷更多地使用LPR报价,目的就是引导实体经济融资成本下调,给企业让利。

11月19日,在央行召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会,央行行长易纲对六家商业银行负责人强调,要发挥好LPR对贷款利率的引导作用,推动金融机构转变贷款定价惯性思维,真正参考LPR定价,促进实际贷款利率下行。

今年以来,GDP增速以0.2个百分点的速度下降,到三季度GDP增速仅为6%,如此快速的下行速度引起较大关注。当前央行的货币政策也主要是服务于稳增长,而降低实体经济融资成本是稳增长的重要一环。

在昨天召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会上,易纲还表示,要继续强化逆周期调节,增强信贷对实体经济的支持力度。

这个座谈会是专门针对实体经济贷款形势的一个会议,上次召开的时点是去年11月,当时要解决的主要是民企和小微企业的融资问题。2018年以来,经济下行叠加金融紧缩带来的影响,不少民企和小微企业出现了债务违约、融资难等问题。为此,监管部门给出了货币政策、财政政策、监管政策等“几家抬”的解决方案,支持实体经济。去年12月央行还专门创设了定向中期借贷便利(TMLF),支持小微企业、民营企业贷款。

楼市韧性强 调控难言放松

1年期LPR下降旨在降低实体经济融资成本,那以5年期LPR为主要基准的房贷利率下调,是否意味着刺激楼市呢?实际上,并非如此。

今年10月8日起,中国开始执行全新的房贷利率,新发放的商业性个人住房贷款利率“换锚”,从“政策利率上浮”转向“5年期LPR+当地LPR加点下限+银行浮动加点”的模式。

此次LPR降低5个BP,钟伟指出,这对于楼市并没有什么特殊意义。首先是2019年,中国的楼市无论从销售面积还是销售金额来看,都创了历史新高,现在房地产市场根本就没有任何衰退的迹象;其次,如果调控政策不放松,中国的房地产市场也有足够的韧性,不会走向衰退。

对楼市而言,当前房地产商的融资压力较大,融资成本较高,因此,很多房企为回笼资金加快销售回款,纷纷降价或者打折促销。但从环比来看,新房价格仍在上涨,只是涨幅较慢。数据显示,4个一线城市新房价格环比上涨0.1%,涨幅回落0.3个百分点;31个二线城市新房价格环比上涨0.5%,35个三线城市新房价格环比上涨0.6%,涨幅分别回落0.1和0.2个百分点。

成交量方面,全国房地产市场成交量依然惯性冲高,今年1-10月份全国商品房销售面积超过13.3亿平方米,同比增速今年以来首次转正。前三季度,全国商品房销售额为11.15万亿元,同比增长7.1%,增速较上半年提高1.5个百分点。

“房地产市场本身并不处于一个不好的状况,而是处于一个热度相对较高的高位平台期。”钟伟说。

根据CF40研究部了解,当前北京各大银行执行的首套商业住房贷款的利率大多是4.80%(LPR)+0.55%(上浮55个基点),也就是5.35%;二套房的加点是在LPR的基础上上浮不低于105个基点。包括农业银行和工商银行等多家大型商业银行的信贷人员表示,利率“换锚”前后,实际利率变化幅度不大,个人房贷基本处于比较平稳的状况,并未有过热或过冷的现象。

钟伟指出,这次LPR利率下降没有把房贷利率排除在外,显示出房地产行业至少不再受到特别大的负面制约。

在央行三季度货币政策报告中,再次强调了“因城施策”的基本原则,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。由此可以看出,房地产市场调控并未放松,而降低5个BP的幅度也不足以导致市场大幅升温,仅仅是对购房者而言,百万的房贷,月供将少还30元。

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